【业界】工程机械行业深入剖析——尚有几多上涨空间？？？？？ ？？？
搅拌机 更新时间： 2017-02-13 09:49:22点击次数：4540次
工程机械尚有几多空间？？？？？ ？？？
2016 年是工程机械行业周期的底部 ，，，，，，，，行业龙头公司中联重科一度泛起了单季度亏损 ，，，，，，，，现在属于PE 估值不太适用的阶段。。。 。。。。。我们以为与2013 年差别的是 ，，，，，，，，目今工程机械处于拐点期 ，，，，，，，，行业向上的趋势正在逐步验证中。。。 。。。。。关于需求： 2017 年更多地关注基建
在房地产投资增速确定收窄的情形下 ，，，，，，，，2017 年市场更应该重视基建投资对工程机械需求转变的影响。。。 。。。。。从已往两轮周期来看 ，，，，，，，，基建投资具有逆周期特征 ，，，，，，，，地产投资具有顺周期特征。。。 。。。。。在宏观经济苏醒的阶段 ，，，，，，，，基建和地产投资坚持了优异的互补性。。。 。。。。。在地产名义投资增速4% ，，，，，，，，基建名义投资增速18%的中性假设下 ，，，，，，，，2017 年基建名义投资增添2.73 万亿 ，，，，，，，，房地产名义投资增添0.54 万亿元 ，，，，，，，，合计3.27 万亿。。。 。。。。。从挖掘机销售结构的转变来验证这几年究竟是谁在拉动挖掘机销售：小挖销量占比已经从2012 年的30%提升到2016 年的60%以上。。。 。。。。。
关于供应：产能缩短 ，，，，，，，，开机率一连提升 ，，，，，，，，二手机逐渐出清
我们总结投资带来的工程机械新机需求传导路径是：基建/房地产加大投资—装备开机率提升—消化渠道内库存—增添新机需求。。。 。。。。。行业产能一连缩短 ，，，，，，，，可以通过厂商存货和员工人数获得验证。。。 。。。。。新机销售大幅好转是二手机出清情形的后验指标 ，，，，，，，，开机率一连提升是保有量转变趋势的领先指标。。。 。。。。。
ROE提升还要依赖资产欠债表的改善
历史上来看 ，，，，，，，，工程机械见底周期来自于ROE见底：2008 年、2012 年、2015年ROE 与股价同步见底。。。 。。。。。现在工程机械行业ROE 水平处于绝对底部。。。 。。。。。现在四家厂商毛利率水平与外洋厂商相当 ，，，，，，，，除了混凝土机械外 ，，，，，，，，其他产品已往几年毛利率水平相对平稳。。。 。。。。。下游需求兴旺 ，，，，，，，，本钱压力若是可以顺遂转嫁 ，，，，，，，，2017 年毛利率将得以维持。。。 。。。。。销量增添带来的收入增添和资产欠债表改善 ，，，，，，，，将配合增进工程机械公司ROE 水平的提升。。。 。。。。。
重视行业拐点性投资机会
我们倾向于以为 ，，，，，，，，2017年工程机械下游将是基建强苏醒 ，，，，，，，，地产增速回落的组合 ，，，，，，，，行业走势更大的概率是随着经济周期正常往复。。。 。。。。。周期的转变将会是一个行业性的机会！
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